金融碩士考研考點(diǎn)預測之傳統貨幣三大數量論

傳統貨幣數量論最早產(chǎn)生于17 世紀,當時(shí)并不是完整系統的論述,而是散見(jiàn)在許多學(xué)者的論述中。其主要意思是貨幣本身沒(méi)有內在價(jià)值,對經(jīng)濟并不發(fā)生實(shí)質(zhì)性的影響,物價(jià)水平的變動(dòng)因此由貨幣數量的多少決定的。傳統貨幣數量論在20 世紀30 年代發(fā)展到了頂峰,并采取了數學(xué)的表達方式。其中影響最廣的是費雪的現金交易數量說(shuō)和馬歇爾、庇古為代表的劍橋學(xué)派的現金余額數量說(shuō)。

　　1、費雪的現金交易數量說(shuō)
　　美國經(jīng)濟學(xué)家歐文•費雪在其1911 年出版的《貨幣購買(mǎi)力》一書(shū)中,對傳統貨幣數量論作了系統清晰的闡述。費雪十分注重貨幣的交易媒介功能,認為貨幣是用來(lái)交換商品和勞務(wù),以滿(mǎn)足人們的欲望,貨幣最終都將用于購買(mǎi)。因此,在一定時(shí)期內,社會(huì )的貨幣支出量與商品、勞務(wù)的交易量的貨幣總值一定相等。據此,費雪提出了著(zhù)名的數量方程式:MV = PT，式中,M 代表貨幣數量;V 代表貨幣流通速度; P 代表物價(jià)水平; T 代表交易總量。費雪分析,V 是由制度因素決定,而制度因素變化緩慢,因而它可視為常數。T 與產(chǎn)出水平保持一定的比例,大體上也是相對穩定的。因此,費雪認為貨幣與價(jià)格在短期內存在如下所示的函數關(guān)系:M/ P = a 其中a = T/ V。交易方程式雖然主要說(shuō)明M 決定P ,但當把P 視為給定的價(jià)格水平時(shí),交易方程式也就成為貨幣需求的函數:M = 1/ V •PT。這一公式表明,在給定的價(jià)格水平下,總交易量與所需要的名義貨幣量具有一定的比例關(guān)系,這個(gè)比例就是1/ V。

　　2、劍橋學(xué)派的現金余額數量說(shuō)
　　以馬歇爾和庇古為代表的劍橋學(xué)派從微觀(guān)經(jīng)濟學(xué)中關(guān)于需求的一般理論出發(fā),對貨幣需求問(wèn)題進(jìn)行了研究。庇古認為,行為人持有貨幣可以隨時(shí)滿(mǎn)足行為人對于交易的需求(也就是交易動(dòng)機) ,因此,貨幣需求可以根據行為人的效用最大化原則推導出來(lái)。由于交易水平與收入水平之間具有穩定的比例關(guān)系,貨幣需求應當與收入水平正相關(guān)。此外,劍橋學(xué)派認為,由于貨幣還具有價(jià)值儲藏功能,因此,持有貨幣會(huì )有一定的機會(huì )成本,這樣,貨幣需求就應與利率水平負相關(guān)。劍橋學(xué)派認為,在短期內,如果其他情況不發(fā)生變化(特別是利率保持穩定) ,有如下的貨幣需求方程式 :Md = k •PY，式中,Md 代表貨幣需求量;k 是個(gè)常數;P 代表物價(jià)水平; Y代表總收入; PY代表名義總收入。劍橋方程式表明,實(shí)際貨幣需求由實(shí)際收入水平?jīng)Q定,并且與實(shí)際水平同比例變化。

　　3、費雪與劍橋學(xué)派的比較
　　費雪和劍橋的古典經(jīng)濟學(xué)家都發(fā)展了貨幣需求的古典理論,而且他們的貨幣需求公式的數學(xué)意義基本相同,但他們在很多地方還是有很大差別: ①費雪重視貨幣作為媒介的功能,認為貨幣是為了便利于交換: 而劍橋學(xué)派強調貨幣的價(jià)值貯藏手段的功能,認為不僅交換需要貨幣,而且持有貨幣也是持有資產(chǎn)的一種形態(tài)。②與費雪不同,劍橋學(xué)派以收入Y代替了交易量T ,以個(gè)人持有貨幣需求對收入的比K代替了貨幣流通速度。因為劍橋學(xué)派是以個(gè)人貨幣需求作為考慮的出發(fā)點(diǎn),其自變量當然是收入,而不是社會(huì )的交易量,相應地也就必然有一個(gè)新的系數K來(lái)代替V。②費雪重視影響交易的金融及經(jīng)濟制度等因素;而劍橋學(xué)派則重視持有貨幣的成本與持有貨幣的滿(mǎn)足程度的比較,重視預期和收益等不確定性因素。④費雪沒(méi)有明確地區分名義貨幣需求與實(shí)際貨幣需求,所以,交易次數、交易量以及價(jià)格水平都影響到貨幣的需求;而劍橋學(xué)派的貨幣需求是實(shí)際貨幣需求,它不受物價(jià)水平的影響,物價(jià)變動(dòng)只能影響名義貨幣需求。顯然,費雪和劍橋學(xué)派的著(zhù)眼點(diǎn)是不同的,費雪主要是從整個(gè)宏觀(guān)經(jīng)濟的角度來(lái)考察貨幣數量與整個(gè)經(jīng)濟的最終產(chǎn)品和勞務(wù)支出總量之間的關(guān)系,而劍橋學(xué)派著(zhù)眼點(diǎn)是個(gè)人對貨幣持有的需求,重視微觀(guān)主體的行為。
　　劍橋學(xué)派的現金余額數量說(shuō)比較費雪的現金交易數量說(shuō)是貨幣需求理論的一大進(jìn)步。盡管兩者理論方程式中K與V 在數學(xué)上是倒數關(guān)系,但是,在經(jīng)濟意義上卻有著(zhù)因果關(guān)系,是貨幣的停留時(shí)間決定貨幣的流通速度。在這個(gè)意義上,貨幣流通速度只是描述了貨幣流通中的現象,而K的研究才進(jìn)入到?jīng)Q定這種現象的原因探討,后來(lái)的凱恩斯、弗里德曼的研究正是沿著(zhù)這個(gè)方向作進(jìn)一步的展開(kāi)。劍橋學(xué)派的現金余額數量說(shuō)因此比費雪的現金交易數量說(shuō)具有更新的承前啟后的意義。