MBA財經：強勢美元“狂奔”殃及全球貨幣，如何應對加息沖擊波？

11月23日，美國聯邦公開市場委員會(FOMC)11月1日至2日議息會議紀要對外發布。紀要顯示，絕大多數委員認為，“加息應相對快地到來”，可謂是“鷹啼嘹亮”，暗示美聯儲12月加息幾成定局。

相較9月份會議紀要，11月份會議紀要對美國自9月份以來經濟狀況的評價更為樂觀積極，絕大多數FOMC委員認為美國經濟增長前景面臨的上、下行風險“大體平衡”。多位官員表示，美聯儲應當在12月份加息，以維護美聯儲的信譽。

但是，有幾位FOMC委員認為美國經濟依然存在顯著的下行風險，并援引了多個理由，如中性聯邦基金利率的低值及其接近有效區間下限、外部經濟增速低于預期的可能性、與英國脫歐有關的持續不確定性、部分國家的金融脆弱性等。

紀要顯示，美聯儲官員普遍認為，美國勞動力市場在持續改進，未來美國就業形勢較為樂觀。相較于對美國勞動力市場的“看法一致”，美聯儲官員對美國未來通脹水平走向的判斷仍存在較大分歧。雖然大多數FOMC委員都承認美國通脹水平最近幾個月有所改善，但一些FOMC委員認為這只是暫時現象。另有幾位FOMC委員認為，美國通脹有可能上漲的比預期快，超過美聯儲2%的目標水平。

紀要未直接提及美國總統大選，不過少數幾位FOMC委員稱，美國政府的經濟政策存在不確定性，企業投資周期正在變短，科技發展可能破壞現有商業模式，這些都可能影響到資本支出計劃。

《華爾街日報》點評稱，11月FOMC議息會議紀要顯示，美聯儲傾向于在12月13日至14日的議息會議上加息，強化了市場和分析人士對于美聯儲加息時點的預期。聯邦基金利率期貨市場顯示，11月份FOMC會議紀要公布前，美聯儲12月份加息概率為100%，其中加息25個基點的概率為98%;11月份FOMC會議紀要公布后，美聯儲12月份加息概率為100%，其中加息25個基點的概率為96%。

美元在加息預期中扶搖直上

在強烈的加息預期助推下，美債收益率節節高升。兩年期美債收益率23日觸及2010年4月以來高位，這為美元漲勢提供支撐。北京時間24日19時17分，美元指數報101.58點，小幅下滑不到0.1%，但接近2003年3月以來高點101.91。

伴隨美元表現強勢，本月以來除了英鎊，其他全球主要貨幣對美元匯率幾乎全線下跌。截至23日紐約交易時段尾盤，英鎊對美元匯率上揚1.6%，但歐元對美元匯率下滑3.9%，美元對日元大漲7.5%。

新興市場更是重災區。墨西哥比索、南非蘭特及巴西雷亞爾等貨幣跌幅較大。截至23日，本月以來，美元對它們的即期匯率分別上揚9.4%、5%及6.2%。

在亞洲，美元對菲律賓比索匯率已經沖破50，上一次匯率達到50附近是在2008年金融危機爆發時。印度盧比則跌至紀錄低位。彭博-摩根大通亞洲貨幣指數本周觸及103.29點，為2009年3月份以來最低位。

亞洲部分國家央行入市干預

面對這種局面，印度、馬來西亞央行已經入市干預，包括菲律賓、泰國央行在內的亞洲貨幣首腦均已表態將入市干預。

據外媒報道，印度央行在24日早盤斥資約5億美元干預匯市，下午再次入場干預。馬來西亞央行則稱，將對在無本金交割遠期外匯市場進行馬幣交易的個人或銀行“立即實行監管干預”。該行上周五證實一直于在岸市場干預匯市，以抑制馬幣跌勢。菲律賓央行總裁泰譚柯23日表示，若菲律賓比索對美元過度波動，央行將毫不猶豫入市干預。

而泰國央行表示，資本流動和匯率波動將增加，貨幣當局需要保留政策空間以應對該國經濟可能面臨的更大不確定性。

根據路透發布的調查，目前馬幣空頭倉位已經升至2015年10月以來最高，韓元及印度盧比空倉規模也都已經達到5月底以來最高。

人民幣中間價下調83個基點

25日，人民幣兌美元中間價報6.9168，較前一個交易日(11月24日)下調83個基點，24日，中間價報6.9085;在岸人民幣收盤報6.9189。

中國人民銀行授權中國外匯交易中心公布，2016年11月25日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為：1美元對人民幣6.9168元，1歐元對人民幣7.3017元，100日元對人民幣6.1058元，1港元對人民幣0.89179元，1英鎊對人民幣8.6131元，1澳大利亞元對人民幣5.1277元，1新西蘭元對人民幣4.8497元，1新加坡元對人民幣4.8310元，1瑞士法郎對人民幣6.8040元，1加拿大元對人民幣5.1283元，人民幣1元對0.64195林吉特，人民幣1元對9.3254俄羅斯盧布，人民幣1元對2.0450南非蘭特，人民幣1元對170.56韓元，人民幣1元對0.53075迪拉姆，人民幣1元對0.54203里亞爾。

金價創近9個月新低

今日上午開盤后，紐約黃金期貨延續跌勢，短線急速下挫逾10美元，北京時間11點報收于1175.70美元/盎司，跌幅1.14%，創9個月新低。紐約白銀期貨報16.2美元/盎司左右，跌幅超1%。

業內人士認為，美國經濟數據向好，美元走強，黃金走低。11月23日，美國商務部公布，美國10月耐用品訂單初值較前月增長4.8%，創2015年10月以來新高。此前預估為增長1.5%，10月耐用品訂單月率增長遠超預期，因制造業新訂單需求的推動，表明美國四季度經濟將表現良好。當日，密歇根大學11月美國消費者信心指數終值也上升至5月來最高，指數終值為93.8，高于預估的91.6，11月初值為91.6，10月終值為87.2。

如何穩妥應對美聯儲加息沖擊波?

短期來看，無論是發達經濟體還是發展中經濟體，都面臨著美聯儲加息帶來的匯率波動問題。

對中國而言，過去一個月人民幣對美元的匯率出現連續下跌，這也讓市場對人民幣匯率的走勢產生議論。對這個問題，需要一分為二來看。一方面，匯率波動是經濟運行的結果而非原因，經濟穩自然貨幣穩。今年以來的數據表明，中國宏觀經濟基本面不支持人民幣大幅或是長期貶值。具體看，目前人民幣對其他貨幣都保持基本穩定，人民幣對美元下跌實際上是美聯儲加息影響的結果，這一點與歐元、英鎊等主要經濟體貨幣的走勢并無根本不同。但另一方面，盡管中國經濟的基本面不支持人民幣長期貶值，但面對美聯儲加息的沖擊，做好人民幣匯率波動的預期管理仍有必要。尤其需要警惕那些顛倒主次、過分渲染外儲規模變化的聲音，以及由此可能對企業和個人預期帶來的負面影響。

中長期來看，應對美聯儲加息沖擊的根本辦法，還在于加快推進結構性改革，做大做強經濟基本面，營造更加公平、更為透明、更可預期的投資環境。簡單來說，只要經濟向好態勢不變，資本要流入，擋也擋不住。反之，經濟走勢不佳的時候，資本要流出，攔也攔不住。

今年前10月，不含銀行、證券、保險領域數據，我國實際使用外資金額6663億元人民幣，同比增長4.2%;全國新設立外商投資企業22580家，同比增長7.4%。這些數據表明，潛力巨大、穩定增長的國內市場，日臻健全的法律制度和不斷完善的市場環境等，正在不斷提高中國吸收外資的綜合競爭力。因此，只要中國能夠保持宏觀經濟穩定，同時不斷加大開放力度，優化投資環境，中國吸引外資的規模和水平將保持向好態勢，美聯儲貨幣政策轉變以及美元匯率走勢對我國的溢出影響也將隨之降低。