MBA財經(jīng)：創(chuàng )立不到四年，估值近千億

       2013年，當陳勁受眾安在線(xiàn)財產(chǎn)保險股份有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“眾安”)董事長(cháng)歐亞平之邀離開(kāi)中信銀行去眾安保險上班之前，他先去見(jiàn)了這家公司的三個(gè)大股東——即著(zhù)名的“三馬”：平安集團董事長(cháng)馬明哲、阿里巴巴董事長(cháng)馬云和騰訊集團董事長(cháng)馬化騰。三位大佬在各自的江湖如同教父一般的存在，而把三人聚在一起的則是這個(gè)人——歐亞平。2013年10月，眾安保險大股東歐亞平聯(lián)合“三馬”創(chuàng )立了中國第一家互聯(lián)網(wǎng)保險公司——眾安保險，而陳勁則成為了這家公司的第一任首席執行官。

眾安的實(shí)際控制人是董事長(cháng)歐亞平，是一位低調神秘的富商，在深圳和香港資本圈聲望頗高。據媒體報道，他的朋友圈包括馬云、馬化騰、吳鷹、許家印以及李嘉誠、李兆基家族。目前，歐亞平通過(guò)其所控制的三家公司持有眾安保險股份達到20.23%，螞蟻金服、騰訊、平安則分別占股16.04%、12.09%、12.09%。

在公司成立不到四年內，眾安保險的估值已經(jīng)近千億元，并于近日在港交所提交了上市申請。

“我是初來(lái)，向老板報道。”這是陳勁見(jiàn)到“三馬”時(shí)，對他們說(shuō)的第一句話(huà)。“他們對我的回答卻是，在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)沒(méi)有老板，每個(gè)人都是自己的老板。”

“三馬”并沒(méi)有開(kāi)玩笑。此后的眾安，在技術(shù)創(chuàng )新與產(chǎn)品迭代速度上更像互聯(lián)網(wǎng)公司：與螞蟻金服、小米手機、滴滴出行等互聯(lián)網(wǎng)新貴企業(yè)眾安在線(xiàn)財產(chǎn)保險股份有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“眾安”)深度合作，邊界不斷外擴;用科技打造連接保險生態(tài)鏈，并向外輸出平臺解決方案。

“我們要做的是去中心化的連接，并從一個(gè)立體的維度去重塑大家對保險的認知，圍繞場(chǎng)景，做有溫度的保險。”陳勁曾在接受《中國企業(yè)家》專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)說(shuō)。眾安保險業(yè)務(wù)流程全程在線(xiàn)，全國均不設任何分支機構，完全通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行承保和理賠服務(wù)，而小額碎片化的險種讓這家公司的用戶(hù)數與保費得已快速增長(cháng)。

截止2016年底，眾安保險累計銷(xiāo)售逾70億份保單，服務(wù)逾4.92億名客戶(hù)，2016年總保費34億元。雖然這個(gè)數字對于傳統大型保險公司每年千億保費的收入來(lái)說(shuō)還不到零頭，但是已經(jīng)遠超同行業(yè)的其它互聯(lián)網(wǎng)保險公司。

就是這樣一家保險+科技公司，在近日宣布香港IPO上市時(shí)，還是受到了不小的質(zhì)疑。這種質(zhì)疑來(lái)自：公司增速逐年下滑;過(guò)份依賴(lài)大股東資源;政策不確定;核心險種推進(jìn)緩慢等等，這些讓外界質(zhì)疑這家公司的千億估值是否過(guò)高?

上市之惑

“眾安不會(huì )再融資，2017年可能會(huì )直接上市。”這是陳勁在2016年初接受《中國企業(yè)家》雜志采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)過(guò)的話(huà)。當時(shí)記者認為對于一家僅僅成立三年的創(chuàng )業(yè)公司，談今后不再融資，似乎過(guò)早。

2017年6月末，眾安在線(xiàn)財產(chǎn)保險股份有限公司在港交所遞交上市申請，事實(shí)證明，陳勁并沒(méi)有夸大其詞。

早在2015年6月，成立不到兩年的眾安，就獲得包括摩根士丹利在內的投資財團約9.34億美元的融資，公司一度估值為80億美元。眾安披露的招股書(shū)中顯示，此次眾安IPO估值原則上不低于90億美元，約合610億人民幣左右。業(yè)內有媒體報道這家公司估值將超過(guò)千億元。如果，眾安IPO后市值達千億元，這是一個(gè)什么概念，中國最大的成立近30年的房地產(chǎn)公司萬(wàn)科最新市值1056億元。

從眾安的財報數據來(lái)看，保費呈逐年上升的趨勢。2014年到2016年，眾安的保費收入分別為7.94億元、22.83億元、34億元。但凈利潤卻在2016年大幅下滑。2014年眾安實(shí)現了3698萬(wàn)凈的利潤，2015年增長(cháng)至4426萬(wàn)，2016年大幅下跌為937萬(wàn)的凈利潤。陳勁曾在眾安2016年一季度財報出現大幅虧損時(shí)，對外界表示：“眾安成立以來(lái)綜合成本一直超過(guò)100%，這也代表著(zhù)業(yè)務(wù)本身是虧損的，前兩年盈利來(lái)自于投資收益。而出現該狀況主要源于互聯(lián)網(wǎng)業(yè)態(tài)發(fā)展初期的巨額前期投入以及市場(chǎng)波動(dòng)行情帶來(lái)的投資收益下滑。”

業(yè)績(jì)下滑嚴重，成立不到四年就IPO，讓眾安的上市之路頗具非議。2016年?2017年對于金融市場(chǎng)來(lái)說(shuō)不確定因素太多。2017年，中國金融業(yè)監管趨嚴，金融領(lǐng)域繼續降桿扛，資產(chǎn)荒轉向資金荒。就連一度被看好，今年上市呼聲最高的陸金所，也選擇了暫避鋒芒。2016年6月就傳出陸金所暫緩上市進(jìn)程的消息，2017年6月16日，在中國平安2016年股東大會(huì )上，平安集團常務(wù)副總經(jīng)理兼首席財務(wù)執行官姚波表示，旗下子公司陸金所和平安證券的上市目前正在積極推動(dòng)過(guò)程中，會(huì )根據資本市場(chǎng)的情況，選擇合適的時(shí)機上市。

那么眾安為何選擇這一時(shí)機上市?港交所對接全球市場(chǎng)，美股市場(chǎng)經(jīng)過(guò)兩年沉浮已經(jīng)抬頭，特朗普當選后，造成的中美貿易緊張關(guān)系得到緩解，眾安立足中國市場(chǎng)只要講好故事，說(shuō)明未來(lái)的可持續營(yíng)利能力，靠股東層面善長(cháng)全球資本運作的殿堂級高手摩根大通、平安，選擇港股上市順利成章。

上市會(huì )為企業(yè)帶來(lái)兩大直接好處：打通融資渠道和品牌價(jià)值提升。有“三馬”的背景和神密大股東的光環(huán)，眾安一出生就含著(zhù)“金湯匙”，顯然并不需要在品牌與影響力上太過(guò)擔憂(yōu)。那么，眾安可能需要的是讓企業(yè)走得更遠的現金流。

2013年9月份拿到牌照后，眾安就圍繞阿里巴巴生態(tài)電子交易過(guò)程當中產(chǎn)生的風(fēng)險推出了退運險產(chǎn)品，雖然，退運險一份保單只有幾毛錢(qián)或者1塊錢(qián)，卻是眾安的最重要保費收入之一。在眾安2016年財報中，其他險種的保費收入依然排在最前列，為13.37億元，約占了2016年總保費收入的三分之一，而其他險種主要為退運險。在眾安的財報中還可以看到，過(guò)去三年其向螞蟻金服支付的技術(shù)服務(wù)費分別為2280萬(wàn)元、30470萬(wàn)元和43770萬(wàn)元。過(guò)分依靠大股東阿里巴巴的生態(tài)圈一直是這家公司的特點(diǎn)，這為眾安成立之初帶來(lái)了快速的發(fā)展和客源、保單，但同時(shí)也制約了這家公司的發(fā)展。

2015年，眾安和平安保險合作推出保骉車(chē)險，其中眾安主要負責銷(xiāo)售及產(chǎn)品研發(fā)，而平安負責理賠和服務(wù)。據了解，眾安與平安合作的車(chē)險保費收入眾安和平安的分成比例或為3：7。

面對外界的種種質(zhì)疑，陳勁曾這樣回答：“我們沒(méi)有時(shí)間來(lái)想這個(gè)問(wèn)題。眾安從股東身上學(xué)到了很多，關(guān)于業(yè)務(wù)模式、創(chuàng )新和管理。”

在眾安成立一周年時(shí)，馬云來(lái)到眾安，當時(shí)陳勁就問(wèn)他：“你為什么能夠做成這樣?”

馬云說(shuō)：“我有兩點(diǎn)跟大家不同，一個(gè)是我看東西的角度跟他們不同，第二點(diǎn)我比他們看問(wèn)題更深一點(diǎn)。”

近四年來(lái)，眾安也把未來(lái)的發(fā)展看得更加深入。

眾安對于“三馬”來(lái)說(shuō)意味著(zhù)什么?目前，馬明哲、馬云、馬化騰都已經(jīng)布局了保險+科技產(chǎn)業(yè)。眾安更像三馬在擁有共同信任的中間人撮合下對于互聯(lián)網(wǎng)保險的一次試水。眾安的成功，為體制外(當然這種體制外對于騰訊和阿里的意義是跨行業(yè)與平臺)創(chuàng )新提供了樣版，同時(shí)又提供了資源整合的平臺。“三馬”作為重要股東都有自己投資的保險公司及相應的牌照，眾安“玉秀于林”，必須有自己獨立發(fā)展的核心競爭力。

互聯(lián)網(wǎng)與傳統金融融合

一家公司的控股股東屬于誰(shuí)，對業(yè)務(wù)、戰略、模式甚至文化影響都是很大的。眾安是眾多文化的融合，眾安的高管層大多來(lái)自平安集團、阿里、騰訊，而陳勁作為職業(yè)經(jīng)理人則來(lái)自傳統的金融機構。

陳勁的微信名為“鋼鐵俠陳勁”，和很多傳統金融機構出來(lái)的高管不同，他思維活躍，為人溫和，因為英文名叫Jeff，眾安人私底下都叫他“大姐夫”。他經(jīng)常閱覽各種書(shū)籍，像個(gè)老男孩一樣，對外界充滿(mǎn)好奇。當有人問(wèn)眾安的模式時(shí)，他很少侃侃而談，而是先問(wèn)對方，你怎么理解這家公司。然后，才會(huì )根據對方的回答做評價(jià)與探討。

眾安的CTO姜興、眾安消費金融事業(yè)部負責人林津、眾安車(chē)險事業(yè)部負責人宋玄壁等都來(lái)自阿里，這些人在采訪(fǎng)中無(wú)一不表示，在眾安比在阿里壓力要大。

林津在眾安有個(gè)外號叫“撲克臉”，他來(lái)眾安之前是阿里的高管，“其實(shí)我以前不這樣，阿里很多東西都很成熟，業(yè)務(wù)也上了軌道。來(lái)到眾安每天壓力都比較大，就想著(zhù)怎么把這塊業(yè)務(wù)做好，一陷入深度思考的狀態(tài)就面無(wú)表情，有時(shí)候在家連我丈母娘從面前走過(guò)都毫無(wú)感覺(jué)。”

其實(shí)，從某種意義上講，陳勁和眾安的這些高管一樣都感覺(jué)很新鮮。無(wú)論是眾安的商業(yè)模式、技術(shù)創(chuàng )新，還是陳勁從傳統金融領(lǐng)域高管向互聯(lián)網(wǎng)保險公司的首席執行官轉型。

陳勁曾擔任中信銀行股份有限公司信用卡中心總裁，“以前在中信年末的時(shí)候，真的是上萬(wàn)名員工每一個(gè)人的薪酬獎金我都盯著(zhù)一個(gè)一個(gè)看，就是不認識的員工我也要叫過(guò)來(lái)問(wèn)一問(wèn)。”陳勁說(shuō)?？墒乾F在，當姜興和他說(shuō)，“要來(lái)眾安可以，所有招人我來(lái)做主。”他也會(huì )答應，理由很簡(jiǎn)單，他覺(jué)得姜興比自己更懂技術(shù)。

陳勁是眾安的CEO也是總經(jīng)理，陳勁下設三個(gè)副總經(jīng)理，其中有一個(gè)就是CTO，在傳統保險公司如此重視CTO實(shí)屬少見(jiàn)，更別提讓CTO直接分管重要業(yè)務(wù)部門(mén)。姜興現在主要負責眾安的健康險、開(kāi)放平臺、3C以及物流四個(gè)業(yè)務(wù)版塊。眾安扁平化管理，在眾安產(chǎn)品經(jīng)理權利很大，一款產(chǎn)品設計之初，產(chǎn)品經(jīng)理就可以調動(dòng)多個(gè)業(yè)務(wù)部門(mén)，如技術(shù)、風(fēng)控、核保、核賠、品牌等。

“新經(jīng)濟時(shí)代要求領(lǐng)導更多地扮演教練，而非只是告訴員工怎么做。”這是眾安創(chuàng )辦三年后，陳勁的感悟。

在眾安內部，陳勁不僅得到了高管的支持，在大股東層面也有更大的支持。陳勁早在二十年前就同大股東歐亞平有交集。陳勁曾在1994年任招行董事會(huì )辦公室副主任，直到2005年7月，陳勁離開(kāi)招行系時(shí)擔任的是招商基金管理有限公司副總經(jīng)理。據悉，早在1994年，招商銀行進(jìn)行股份制改革，歐亞平就投資了招行，并出任該行董事，在2002年招行上市后不久，歐亞平退出董事會(huì )。

政策邊緣游走

截至2016年12月31日，這家公司連接了超過(guò)180個(gè)合作伙伴，搭建了生活消費、消費金融、健康、旅游、汽車(chē)五個(gè)生態(tài)系統，并在孵化更多生態(tài)系統。眾安的業(yè)務(wù)布局正在努力擺脫更多依賴(lài)這兩大股東。在業(yè)務(wù)層面，車(chē)險與健康險、開(kāi)放平臺成為眾安未來(lái)發(fā)展的最主要的兩個(gè)業(yè)務(wù)。健康險、車(chē)險保單單價(jià)高，市場(chǎng)需求巨大，而開(kāi)放平臺則給眾安積累了大量中小企業(yè)級用戶(hù)和數據。

來(lái)自眾安的財報顯示，這家公司的健康險2016年保費2.05億元，而在2015年這一數據只有1338萬(wàn)元。其實(shí)，不只是眾安，隨著(zhù)深化醫療改革的推進(jìn)，2016年以來(lái)，我國大中型保險公司的健康險都發(fā)展迅速。以泰康為例，泰康人壽執行副總裁兼泰康養老董事長(cháng)李艷華在接受本刊采訪(fǎng)時(shí)曾表示，2012年泰康養老商業(yè)健康險收入為17.8億元，2015年收入就超過(guò)40億元，而在2016年，僅終身重大疾病保險這一項，前三個(gè)月的業(yè)績(jì)就超過(guò)了2015年全年。

據保監會(huì )公布的數據顯示，2016年國內健康險保費收入4042.5億元。相比2015年末的2410.47億元增長(cháng)67.71%，遠超我國保費收入的27.5%的增速。

相對于健康險和開(kāi)放平臺，眾安的車(chē)險一直備受指責。2017年初，保監會(huì )發(fā)布了針對眾安保險的《處罰決定書(shū)》，因通過(guò)PC官網(wǎng)、手機官網(wǎng)等自有渠道開(kāi)展商業(yè)車(chē)險業(yè)務(wù)過(guò)程中，存在向投保人或被保險人返還合同以外其他利益的行為，而被罰款人民幣20萬(wàn)元?！短幜P決定書(shū)》里提到，時(shí)任眾安保險副總經(jīng)理(分管車(chē)險業(yè)務(wù))許煒和時(shí)任眾安保險車(chē)險事業(yè)部總經(jīng)理宋玄壁對上述行為負有直接責任。

車(chē)險是眾安盈利的關(guān)鍵，連眾安自己內部也承認。但是，眾安車(chē)險場(chǎng)景、個(gè)性定制等思路受保監會(huì )費改限制，推進(jìn)十分困難。在2016年《中國企業(yè)家》進(jìn)行采訪(fǎng)時(shí)，眾安表示，自己只可以在六個(gè)省市作為試點(diǎn)進(jìn)行車(chē)險推廣，而據眾安車(chē)險事業(yè)部負責人宋玄壁介紹，保監會(huì )費改問(wèn)題需要6?8年。即便如此，眾安也陸續推出了面對專(zhuān)業(yè)司機的車(chē)險產(chǎn)品，例如和滴滴代駕合作的人身意外險。

走出投資人依靠，眾安還更多的靠技術(shù)，在開(kāi)放平臺方面，眾安連接一切的基因也正在把核心技術(shù)作為解決方案推廣到市場(chǎng)。

眾安將自己定位為保險科技公司，通過(guò)連接生態(tài)系統及應用技術(shù)重新定義保險。眾安的上市之路被外界解讀為過(guò)于激進(jìn)，的確這家公司也還有很多不確定的外在發(fā)展因素，但是其在業(yè)務(wù)、風(fēng)控、資本以及管理層面上的創(chuàng )新與突破思維值得借鑒。中國保險業(yè)發(fā)展近30年，從無(wú)到有，其中也不乏在紅線(xiàn)之外的大膽創(chuàng )新與突破。畢竟，在1980年，如果你提到保險公司，其實(shí)只是指人保一家，而現在，民營(yíng)保險公司已經(jīng)遍地開(kāi)花。市場(chǎng)化的競爭會(huì )使保險更加人性化，更加高效，也會(huì )激活保險市場(chǎng)的競爭力。