MBA財經(jīng):董希淼：“灰犀?！北取昂谔禊Z”更兇殘，你我能不能躲過(guò)去

      最近，金融圈有一個(gè)詞很火很熱，這個(gè)對大多數人而言還是第一次聽(tīng)說(shuō)的詞是：灰犀牛。

第五次全國金融工作會(huì )議后，權威媒體多次提到，防范和化解金融風(fēng)險，既要防“黑天鵝”，也要防“灰犀牛”。由此，“灰犀牛”成為備受關(guān)注的熱點(diǎn)話(huà)題。

什么是“灰犀牛”?“灰犀牛”和“黑天鵝”有什么區別?防范“灰犀牛”和“黑天鵝”類(lèi)風(fēng)險，與我國經(jīng)濟金融發(fā)展以及個(gè)人投資理財又有什么關(guān)系?來(lái)來(lái)來(lái)，我們一起圍觀(guān)熟悉的“黑天鵝”和陌生的“灰犀牛”。

“灰犀牛”這一概念最早由美國學(xué)者米歇爾·沃克提出，用來(lái)指代大概率、事發(fā)前有跡可循卻未引起足夠重視、最終引發(fā)嚴重后果的重大危機事件?；蚁ｓw型龐大，常給人一種行動(dòng)遲緩、體型愚笨的錯覺(jué)，從而時(shí)常讓人忽略了危機的存在;當灰犀牛被觸怒發(fā)起攻擊時(shí)，阻止它的概率接近于零，最終引發(fā)破壞性極強的災難。“灰犀牛”是對概率大、沖擊力強的風(fēng)險的貼切比喻?；蚁ｓw型龐大，應該很容易看到它，本不該被忽視。而正是因為其看上去體型大、速度慢，往往讓我們低估了它的風(fēng)險，疏于防范，最終造成嚴重后果。

總體來(lái)說(shuō)，“灰犀牛”事件通常具有大概率且影響巨大的特征。具體表現為事前有跡可循、重視不足，事中危機迅猛、應對遲緩，事后后果嚴重、影響巨大。我們可以從事前、事中及事后三個(gè)不同的階段來(lái)分別描述一下“灰犀牛”事件的具體特點(diǎn)。

首先，“灰犀牛”類(lèi)型的事件發(fā)生概率很高，在某種程度上是可以預測的事件。但在事件發(fā)生前，人們通常會(huì )否認或弱化潛在的危險。

其次，在事件發(fā)生時(shí)，面對一頭發(fā)起攻擊的灰犀牛，最壞的選擇就是原地不動(dòng)。而實(shí)際情況中，人們恰恰很有可能會(huì )不采取任何行動(dòng)。

最后，“灰犀牛”事件在事后通常會(huì )造成巨大影響和災難性后果。

相比之下，“黑天鵝”已是為大眾所熟知的概念，而“灰犀牛”更不為人知。“灰犀牛”事件和“黑天鵝”事件有什么不同? 通常而言，“黑天鵝”事件和“灰犀牛”事件都是用來(lái)描述后果嚴重的重大事件。但“黑天鵝”事件發(fā)生概率低、極其罕見(jiàn)且不可預測，而“灰犀牛”事件本可以預見(jiàn)卻沒(méi)能預見(jiàn)或被有意忽視。

“灰犀牛”事件發(fā)生的可能性更高，影響要遠遠超過(guò)“黑天鵝”事件，其所帶來(lái)的危害更為慘重。值得注意的是，很多“灰犀牛”事件往往有前車(chē)之鑒或有跡可循，卻未得到高度重視和針對性防范，由此導致了重大危機。當然，“黑天鵝”事件概率低、不可預測，應對此類(lèi)事件缺乏針對性，一般從打好基礎、加強預警、提高防控能力等更加通用的應對措施入手。

美國次貸危機是典型的“灰犀牛”事件。次貸危機發(fā)生前并非毫無(wú)征兆，各方預警不斷，只是未能引起足夠重視。2004年，美國聯(lián)邦調查局預警防范抵押欺詐大范圍爆發(fā)，2007年有關(guān)次貸危機的報道不斷，2008年多份風(fēng)險報告指出預期的房地產(chǎn)市場(chǎng)衰退等將加劇經(jīng)濟崩潰的風(fēng)險。多年來(lái)，業(yè)界和學(xué)界多次警示，“房利美”和“房地美”將出現大問(wèn)題，但這些預警都未引起足夠重視。最終，這場(chǎng)次貸危機波及全球經(jīng)濟，引發(fā)了全球性的金融危機。

全國金融工作會(huì )議強調防范和化解金融風(fēng)險，那么我國當前經(jīng)濟金融的哪些領(lǐng)域可能存在“灰犀牛”事件?又該如何防范這些“灰犀牛”事件?

當前，我國在企業(yè)杠桿率、房地產(chǎn)市場(chǎng)、影子銀行、地方政府債務(wù)以及人民幣匯率這5個(gè)領(lǐng)域，觸發(fā)“灰犀牛”事件的可能性相對較高。面對當前企業(yè)杠桿率高企、房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫、影子銀行亂象、地方政府債務(wù)膨脹及人民幣匯率貶值等多重“灰犀牛”風(fēng)險隱患，一方面要做好危機排序，優(yōu)先應對距離最近的“灰犀牛”，防范重點(diǎn)領(lǐng)域的金融風(fēng)險，阻止風(fēng)險規模進(jìn)一步擴大，及時(shí)將風(fēng)險損失降到最低。另一方面，要做好不同風(fēng)險間的隔離，避免多頭“灰犀牛”一起發(fā)起進(jìn)攻，造成多重風(fēng)險同時(shí)爆發(fā)的危機局面，以及可能給市場(chǎng)環(huán)境、社會(huì )經(jīng)濟帶來(lái)災難性的后果。

當下，對國家來(lái)說(shuō)，需要做到防“黑天鵝”和防“灰犀牛”兩手抓，對兩類(lèi)風(fēng)險均應加強防范。結合兩類(lèi)風(fēng)險的不同特點(diǎn)，風(fēng)險的防范和化解工作還應有所側重。“黑天鵝”事件具有顯著(zhù)的不可預見(jiàn)性，因此，在防范和化解此類(lèi)事件的發(fā)生時(shí)，應當切實(shí)增強風(fēng)險意識。加強跟蹤分析和預警預測，加強風(fēng)險防控的基礎制度和應急預案建設，提升風(fēng)險防控和處置能力，做到盡早發(fā)現、及時(shí)處理、盡快復原，即防患于未然。“灰犀牛”事件作為大概率事件，具有一定的可預見(jiàn)性。防范此類(lèi)風(fēng)險需要及早摸清情況和危害性，盡快明確工作重點(diǎn)，及時(shí)采取應對措施加以防范。此外，應對“灰犀牛”事件還需要學(xué)會(huì )從國內外過(guò)往的危機中吸取教訓，避免類(lèi)似情況再次發(fā)生。

對于個(gè)人而言，投資理財要注意避開(kāi)一些可能引發(fā)“灰犀牛”事件的領(lǐng)域。比如，為抑制房地產(chǎn)泡沫，決策層推出了新一輪調控措施，房地產(chǎn)的投資屬性已經(jīng)開(kāi)始下降。面向未來(lái)，你可能需要降低房地產(chǎn)在家庭資產(chǎn)中的比重，并提高權益類(lèi)資產(chǎn)的占比。又比如，為防控金融風(fēng)險，決策層加大了對金融亂象的整治。那些打著(zhù)“互聯(lián)網(wǎng)金融”、“金融科技”旗號進(jìn)行非法集資、詐騙、傳銷(xiāo)的平臺，將受到嚴厲打擊。你應該盡快遠離這些平臺，并捂緊你的錢(qián)袋子。