EMBA管理：企業(yè)，熵變中的“走出去”

中國企業(yè)的海外資本規?；?，與其最終獲得的收益不相匹配。

先看規模。根據美國華盛頓兩大保守派智庫—美國企業(yè)研究所和傳統基金會(huì )在1月共同發(fā)布中國海外投資情況最新報告：2016年，中國在全球范圍內的投資增長(cháng)將近50%，達到大約1750億美元，刷新歷史紀錄。該報告還指出，在這股對外投資浪潮中，美國市場(chǎng)繼續位居榜首，成為最受中國企業(yè)青睞的海外投資目的地，投資規模超過(guò)500億美元。 而根據商務(wù)部新聞發(fā)言人沈丹陽(yáng)此前表示，僅2016年前9個(gè)月內，中國企業(yè)共實(shí)施海外并購項目521個(gè)，實(shí)際交易金額674.4億美元，涉及67個(gè)國家和地區的18個(gè)行業(yè)大類(lèi)，已經(jīng)超過(guò)2015年全年的并購金額544.4億美元。這樣看來(lái)，有關(guān)中國企業(yè)的海外資本規?；臄祿?，中外統計的數據基本接近。

然而，在如此之大的海外擴張中，中國企業(yè)到底收益如何呢？根據普華永道相關(guān)統計，至今為止，有超過(guò)50%的中國企業(yè)海外并購都不成功，普華永道的結論和商務(wù)部的相關(guān)報告也基本相似，在商務(wù)部最新的統計中國企業(yè)的海外項目中，只有13% 處于盈利可觀(guān)狀態(tài)，而63%則處于非盈利或虧損。 一邊是海外規模持續擴張，一邊是收益慘淡，中國企業(yè)的海外步伐到底出了什么問(wèn)題？又將怎樣重新調整思路和戰略？

海外戰略，主打“買(mǎi)資產(chǎn)”

大部分中國企業(yè)制定海外戰略主要集中在兩個(gè)方向：第一、以企業(yè)全球化為目標，通過(guò)對海外資產(chǎn)并購方式來(lái)實(shí)現；第二、以“技術(shù)引進(jìn)”為目標，通過(guò)對海外資產(chǎn)并購之后，再引進(jìn)先進(jìn)產(chǎn)品、技術(shù)、商業(yè)模式及管理體系，最終在國內進(jìn)行落地實(shí)現。比較兩者，后者更為廣泛。

根據以往歷史經(jīng)驗， “技術(shù)引進(jìn)”主要有四種方式：一是外資和我們共同生產(chǎn)，用中國的市場(chǎng)換技術(shù)；第二是外資企業(yè)直接來(lái)中國投資；第三是我們向國外買(mǎi)技術(shù)；第四是中國企業(yè)買(mǎi)了國外企業(yè)，再將技術(shù)轉過(guò)來(lái)。相比前三種方式，透過(guò)直接向海外企業(yè)的并購，容易在短時(shí)間內更快速、更全面地掌握海外技術(shù)，因此成了當下很多中國企業(yè)的行動(dòng)選項。

從美的收購德國機器人企業(yè)KUKA集團的案例中就可以看出，對于美的，KUKA的核心優(yōu)勢在于機器人綜合制造實(shí)力強、下游應用經(jīng)驗豐富，在美的要約收購KUKA的報告書(shū)中，就直接提到美的可憑 借KUKA在工業(yè)機器人和自動(dòng)化生產(chǎn)領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢，提升公司生產(chǎn)效率，推動(dòng)公司制造升級。這也是美的積極收購庫卡的因素之一。

中國目前已由國際資本的凈進(jìn)口國轉變?yōu)榇笠幠５馁Y本外流國，在世界范圍內形成了一股獨特的中國力量，并在投資界出現了“Buy what china buys（中國買(mǎi)什么，你就買(mǎi)什么）”的投資現象。中國的投資，初從以央企為主的能源類(lèi)企業(yè)購買(mǎi)能源資產(chǎn)，投資遍布中亞、中東、北非、南部非洲、拉美等地，先后修建了連通中俄的北部、中哈的西部、中緬的西南部等輸油管道。并在澳洲、拉美、非洲投資購買(mǎi)鐵銅礦等資產(chǎn)，豐富了中國的資源供給。

從2016年海外投資并購呈現的特點(diǎn)來(lái)看，國有企業(yè)依然占投資主體，統計數據表明，地方國企占48.6%，央企占27.6%，國有企業(yè)在海外形成的資產(chǎn)仍在國資委監管下。海外優(yōu)質(zhì)的戰略性資產(chǎn)或重要的資源類(lèi)資產(chǎn)，有利于提高中國國有企業(yè)的全球競爭力，助力國內經(jīng)濟轉型升級。

但是，隨著(zhù)中國企業(yè)大規模“出海”，折戟沉沙的投資事件也越來(lái)越多。

普華永道認為，有超過(guò)50%的中國企業(yè)海外并購都不成功， 而在商務(wù)部最新的統計中國企業(yè)的海外項目中，只有13% 處于盈利可觀(guān)狀態(tài)， 而63%則處于非盈利或虧損。

“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”，阻力正在增多

“賺快錢(qián)、炒短線(xiàn)、盲目追逐高利潤的思維主導著(zhù)企業(yè)的投資行為，總是把別人的危機當作時(shí)機。”中國外匯投資研究院院長(cháng)譚雅玲稱(chēng)，所謂“抄底”，這是像索羅斯這樣玩金融的資本巨鱷玩的投機游戲，而任何一個(gè)干實(shí)業(yè)的企業(yè)都不應該有這種投機思維及心理。 自2015年年中以來(lái)，近400億美元的中資擬議海外并購告吹—究其原因多數是因為各國政府日益擔憂(yōu)安全和競爭問(wèn)題。

日前，德國政府剛剛撤銷(xiāo)了我國對德國芯片 設備制造商愛(ài)思強（Aixtron）6.7億歐元擬議收 購的批準，原因是收到了“先前未知的安全相關(guān)信息”。此后不久又宣布將對歐司朗的子公司被賣(mài)給中國進(jìn)行審查。 在美國，美國外資投資委員會(huì )（CFIUS）的審核通常起著(zhù)關(guān)鍵作用，安全審查的重點(diǎn)是“關(guān)鍵資源”與“關(guān)鍵性行業(yè)”。該委員會(huì )發(fā)布的報告顯示，在所有海外投資者中，中國投資者主導的交易仍然是CFIUS最主要的審查對象。除了CFIUS這類(lèi)掌握安全審查的機構外，還有諸如反壟斷等機構會(huì )對并購交易是否成功起到作用。

除歐美之外，最近澳大利亞對中國企業(yè)收購澳企，也出現了審查和否決的情況。中國在全球投資的擴展速度已經(jīng)在澳大利亞引起了擔憂(yōu)，比如，澳大利亞社會(huì )上存在對“農場(chǎng)變賣(mài)”和利潤轉移到海外的擔憂(yōu)。澳大利亞同樣有個(gè)外國投資審查委員 會(huì )（FIRB），使外企對澳大利亞企業(yè)的并購會(huì )變得高度政治化， 因為澳大利亞財長(cháng)具有自由裁量權，可以以國家利益為由阻止若干交易。

“七問(wèn)”中國企業(yè)海外戰略

中國企業(yè)走出去面臨的除了傳統意義上的法律、文化以及市場(chǎng)等風(fēng)險之外，今后要更加重視政治風(fēng)險。

“歐洲主權債務(wù)危機帶來(lái)門(mén)戶(hù)開(kāi)放與抄底的機遇，我們中國企業(yè)需要把握這樣的機遇。但是在把握這樣機遇的同時(shí)，中國企業(yè)又需要時(shí)時(shí)刻刻提醒自己，不要犯冒進(jìn)翻車(chē)的風(fēng)險。”商務(wù)部國際貿易經(jīng)濟合作研究院中貿研究部研究員梅新育提醒投資者。

2017年是全球政治超級特殊的年份，部分國家政權變更正在加大當前發(fā)展中國家和地區的戰亂風(fēng)險。即使是從經(jīng)濟方面看，新世紀以來(lái)這10多年，除了中國之外的其他所有的主要新興市場(chǎng)經(jīng)濟體，其經(jīng)濟增長(cháng)在很大程度上仍然是由初級產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)增長(cháng)所驅動(dòng)的。這種初級產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)增長(cháng)所驅動(dòng)的經(jīng)濟增長(cháng)模式，在熊市到來(lái)時(shí)會(huì )面臨轉折。

不過(guò)，這并非是說(shuō)，中國企業(yè)走出去就要停止，而是需要重新思考走出去的戰略和方式。從《經(jīng)理人》理解的角度認為，中國企業(yè)走出去沒(méi)有錯，也是對全球資源的重新整合和利用，但依靠粗放式的資本并購，以及只是單向度的將海外技術(shù)拿回來(lái)，而不對別國市場(chǎng)提供就業(yè)崗位、進(jìn)行技術(shù)反哺等，勢必會(huì )讓中國企業(yè)的海外形象受損，也會(huì )影響中國企業(yè)在海外的布局。

為此，《經(jīng)理人》調取了部分在海外成功的中國企業(yè)案例，試圖給中國企業(yè)實(shí)施海外戰略進(jìn)行總結，然而在梳理、總結之中，我們最終唯一的選案是華為，我們發(fā)現，這家中國企業(yè)是眾多走出去的企業(yè)中，難得的一家不依靠資本輸出而實(shí)現國際化的企業(yè) (詳見(jiàn)本期《華為國際化熵變史》。尤其是該企業(yè)還借用物理學(xué)的“熵定律”，轉為其跨國戰略管理思維。因此，我們就華為的歷史經(jīng)驗，給中國企業(yè)實(shí)施海外戰略，總結了一個(gè)“七問(wèn)”的問(wèn)題：

第一問(wèn)：海外戰略的理由是什么？企業(yè)需要問(wèn)清自己—實(shí)施海外戰略是出于市場(chǎng)原因、政治原因、金融原因、戰略原因、資本原因？是沒(méi)有原因，還是都有這些方面的原因？

第二問(wèn)，在戰略目標、戰略理由制定之后，如何鎖定戰略目標？在戰略目標鎖定過(guò)程之中，是否了解戰略?xún)热?、內外部的資源以及供應商？在戰略實(shí)施過(guò)程中，是主動(dòng)出擊還是消極被動(dòng)等待？

第三問(wèn)，對方市場(chǎng)能讓我們得到什么？是否達到了市場(chǎng)準入標準？自己是否有知識產(chǎn)權、核心技術(shù)、管理知識、品牌效 應？

第四問(wèn)，有沒(méi)有事前做盡職調查？盡職調查分兩部分，一是財務(wù)部分，二是非財務(wù)部分。其中，非財務(wù)部分的當地的法律環(huán)境、企業(yè)的文化環(huán)境、利益相關(guān)方的特質(zhì)和特點(diǎn)，包括人力資源管理問(wèn)題、勞工問(wèn)題、工會(huì )問(wèn)題等細節，是否完全掌握信息？

第五問(wèn)，如何接觸海外市場(chǎng)？是否具備和了解當地市場(chǎng)的要素、市場(chǎng)運營(yíng)的整個(gè)流程，包括自己的團隊組建、要約問(wèn)題的設計、相關(guān)的法務(wù)，以及進(jìn)入海外市場(chǎng)之后的管理和運營(yíng)等。

第六問(wèn)，是否具有雙贏(yíng)？如果在海外戰略中，只想自己獲得最大的利益，不對海外、合協(xié)作伙伴留有余地，不讓對方得到任何好處，那么就算進(jìn)入當地市場(chǎng)，最終的結局也會(huì )遭到惡意競爭，甚至當地企業(yè)動(dòng)用法律手段對我們進(jìn)行制約。

第七問(wèn)，在海外成功的標準是什么？什么是成功的實(shí)踐？如何評價(jià)這個(gè)海外戰略是否成功？是指銷(xiāo)售額，還是市場(chǎng)份額、產(chǎn)品創(chuàng )新、市盈率、利潤或是資本回報率？這些問(wèn)題都要思考。

“七問(wèn)”只是核心問(wèn)題，不涵蓋中國企業(yè)海外戰略遇到的所有問(wèn)題。問(wèn)題背后的真正原因就是，一個(gè)企業(yè)一定要有健康的國際思維，有清晰的戰略目標和明晰的企業(yè)經(jīng)營(yíng)文化和價(jià)值觀(guān)，這樣，我們企業(yè)在海外經(jīng)營(yíng)才會(huì )取得更高的成就。