MBA評論：“全能”高管逐漸消亡

CEO和董事長分別任命、而非合二為一，已經成為全球范圍內企業治理的趨勢。但哪種安排更有利于業績尚無定論。

19世紀的歷史學家阿克頓勛爵(Lord Acton)的名言“權力導致腐敗，絕對的權力導致絕對的腐敗”，似乎很適合分析公司治理領域最重要的趨勢之一――“全能”高管的逐漸消亡。

過去10年，首席執行官(CEO)兼董事長成為了一個逐漸消亡的群體。專業服務集團普華永道(PwC)旗下咨詢公司Strategy&表示，在全球范圍內，新任CEO兼董事長的人數降至創紀錄低點，因為公司治理的最佳實踐正趨向于將上市公司的這兩個最高職位分開。

英國公司治理準則的忠告是不要將CEO和董事長這兩個職位合二為一。研究集團MSCI表示，在富時100指數(FTSE 100)成分股公司中，僅有一家公司里有一個人身兼CEO和董事長兩職――Hikma Pharmaceuticals的賽義德•達爾瓦扎(Said Darwazah)。

在少數幾個工業化國家，身兼CEO和董事長兩職現象在最大的公司里還相當常見，美國就是其中之一，不過這一人群的人數總體上也在減少。標準普爾500指數(S&P 500)成分股企業中，有半數企業中有一人身兼兩職。

“由不同的人擔任CEO和董事長正在全球范圍內成為幾乎所有人的標準，”Strategy&合伙人佩爾-奧拉•卡爾松(Per-Ola Karlsson)說：“全世界的治理準則都把這視為最佳實踐。但在美國，進展一直很緩慢?！?/SPAN>

他將這種現象歸因于美國人的觀念不同。他說，美國人更傾向于認為身兼兩職能夠實現更高的效率和更好的業績，同時不違背良好公司治理的原則。

美國投行摩根大通(JPMorgan Chase) CEO兼董事長兼總裁杰米•戴蒙(Jamie Dimon)，就是支持身兼多職能夠帶來業績這個論點的商業領袖的典范。

原本就擔任CEO的戴蒙在2006年開始兼任董事長一職，此后摩根大通一直是全球金融機構中業績最優秀的機構之一。

然而，摩根大通未能避免丑聞。綽號“倫敦鯨”的交易員進行的一系列衍生品交易令該行蒙受巨額損失。這促使有關機構對該集團的內部控制進行了幾次調查。

類似的事件促使其他企業和商業領袖強調由不同的人分任CEO和董事長很重要。

蘇黎世保險(Zurich Insurance)董事長湯姆•德斯瓦恩(Tom de Swaan)主張，由于大型金融集團很復雜，因此它們應該分別任命董事長和CEO。盡管去年蘇黎世保險前首席執行官沈文天(Martin Senn)離職(后自殺)以后，德斯瓦恩暫時身兼兩職，但他堅稱分開這兩個職位更健康。

“身為董事長，最重要的角色之一是任命合適的管理層，”他補充：“第二件事是確保企業戰略得到有效執行。如果你還兼任CEO，你很難恰當地履行這些職責?！?/SPAN>

英國資產管理公司施羅德(Schroders)、英國法通投資管理公司(Legal & General Investment Management，簡稱LGIM)、安本資產管理公司(Aberdeen Asset Management)等一些大型投資集團都強烈支持分開這兩個職位。

施羅德的全球管理負責人杰茜卡•格朗德(Jessica Ground)簡潔總結道：“CEO的任務是經營公司，董事長的任務是管理董事會。這是兩種不同的活動?！?/SPAN>

法通北美的企業治理負責人克萊爾•佩恩(Clare Payn)補充道：“由一個人身兼兩職意味著CEO能夠給自己的作業打分。大型上市公司通常是非常復雜的機構。CEO沒有時間兼任董事長?！?/SPAN>

企業業績在哪種情況下更佳，分而任之還是合二為一，研究結果并不一致。讓這種分析變得更復雜的一個因素是，業績不佳的企業通常會任命一位CEO兼董事長來扭轉業績。根據Strategy&的數據，在2011年到2015年間，全球范圍內表現最差的企業任命的CEO兼董事長要比業績最佳的企業多50%。

MSCI的其他研究表明，將這兩種職位合二為一的企業從長期來看往往會落后。

根據截至2015年12月31日的10年中的數據計算，合并這兩個職位的公司在這10年的平均總股東回報是225.8%，而將這兩個職位分開的公司是361.9%。

瑞信(Credit Suisse) 8月發布的最新數據也表明，分開這兩個職位可能有益于公司業績。在截至2016年1月的10年中，標普500指數成分股公司中的400家非家族企業里，分開CEO和董事長職位的公司的股價年均漲幅為7.4%，而由一人身兼兩職的公司的股價年均漲幅為5.3%。

然而，在防止丑聞和改善公司治理方面，還沒有可靠的數據表明分而任之和身兼兩職哪種安排更好，Strategy&合伙人卡爾松說?！拔蚁胝f，不兼任CEO的獨立的董事長有更大幾率讓企業避免重大丑聞。但我還沒有找到有力的證據來量化這一點?！?/SPAN>

除非有更可靠的數據支持分開這兩個職位的做法，否則CEO兼董事長不太可能完全消失。只要“全能”的身兼兩職者能夠實現強勁的業績和回報，一些投資者，尤其是美國投資者，樂于支持他們。